位于香格里拉县北部，峡谷全长约120公里，上段称碧壤峡谷，下段称巴拉格宗峡谷。谷宽50～80米不等，谷中水流湍急，水声如雷，山峰横陈、古树参天。峡谷内还有赤土仙人洞、色仓大裂隙、巴拉村、巴拉格宗雪山、那格拉寺遗址等景点。

    已开发的峡谷全长2．5公里，是上段碧壤峡谷的一部分，也称碧壤峡谷。峡谷内有许多景点，现逐一向大家介绍如下：

    一线天，两边巨崖与地面成90°角以上，高约千米。

    猿人洞，传说古时猿人居住过。

    岩画，这些石刻与石画刻工技法奔放，是先民所记志的艺术语言，其玄妙含义还有待专家及有志于此的游人破解。

    还有望月台、神雕岩、三姐妹峰。

    巴拉格宗峡谷，位于香格里拉县城以北102公里左右的214国道旁，与四川德荣县交界。是一个典型的干热河谷，谷深坡陡，水流湍急，两岸是高山峻岭，最高的主峰达5545米，而河谷地带海拔仅2000米左右，岭谷高差达3500多米。这里峡谷汇集，峡中有峡，极富雄、奇、险之特点；成片的热带植物——仙人掌、棕榈树，团团簇簇的杜鹃花丛，五彩缤纷、争奇夺艳，晶莹剔透的雪峰矗立半空，与蓝天、白云交相辉映，形成一个绝佳的童话世界，让人如痴如醉、入梦入幻。该段峡谷至今未被开发，只有少量探险者，沿岗曲河逆流而行，经上桥头、水庄、纳容、巴拉村至巴拉格宗雪山。
    在香格里拉大峡谷中段的藏传佛教寺庙“那格拉寺”，寺内既有喇嘛又有尼姑，只可惜，1937年突遭焚毁，至今未能修复。赤土仙人洞、色仓大裂隙也是峡谷中段主要景观，由于道路艰难，仅有一条年久失修的古驿道与上下段峡谷相连，因而至今人迹罕至。

    峡谷里还有红山金矿、布拉金矿等，明清以来一直开采兴旺，与毗邻的奔子栏金矿所产的沙金同称为“藏金”。当年木氏土司曾从这里采集藏金1200万两捐给明皇帝修建十三陵。

    该峡谷就是小说《失去的地平线》中的蓝月峡谷的原型。